联赢激光初次笼盖演讲：锂电周期苏醒看好消费

　　下逛需求苏醒，公司业绩改善。24年下半年以来，跟着电池产能逐渐出清以及兴旺的新能源汽车和储能电池需求，2025年前三季度，公司实现停业收入22。48亿元，同比增加2。16%；实现归母净利润1。08亿元，同比增加14。08%。利润率方面，25年前三季度公司分析毛利率为29。42%，同比-2。18pct；净利率4。57%，同比+0。44pct。跟着锂电行业周期苏醒，以及高毛利的非锂电营业拓展，公司盈利程度无望修复。

　　投资：估计公司25-27年将别离实现归母净利润2。18亿元、3。52亿元、4。62亿元，对应EPS为0。64、1。03、1。35元，对应PE为38倍、23倍、18倍，初次笼盖赐与保举评级。

　　锂电需求苏醒，3C无望放量。下逛动力+储能需求景气，同时全固态电池财产化提速，带来设备增量市场空间。公司新签定单恢复增加，全固态电池拆卸段设备实现交付。消费电子范畴，AI驱动消费电子立异周期，消费电子需求景气延续。手机电池封拆“软包卷绕→软包叠片→钢壳叠片”的演进径带动对激光焊接手艺和需求的提拔，公司消费电子板块收入增加势头较着，为国际头部客户供给的小钢壳电池激光焊接设备持续获得订单。消费电子板块盈利能力较高，将来无望业绩弹性。

　　国内激光焊接领军者，产物多元结构。公司是国内领先的细密激光焊接设备及从动化处理方案供应商，产物次要包罗激光器及激光焊接机、激光焊接从动化成套设备及各类非标从动化处理方案等，普遍使用于新能源、汽车制制、消费电子、半导体、光通信等范畴。2024年公司正在激光焊接成套设备市场拥有率约为26%。